道正网 腾景科技（688195.SH）Q2净利环比增133%~160%，印证平台化成长逻辑

　　1）业绩加速释放，Q2归母净利润环比增长133%~160%

　　受益于全球AI算力基础设施建设加速，光通信行业需求持续增长。腾景科技数据中心高速光模块配套无源元组件及OCS钒酸钇晶体等关键产品订单加速交付，此外公司在半导体设备等领域的高端光学模组产品交付量亦持续提升。

　　上半年，腾景科技产品结构持续优化，整体盈利能力提升。披露数据显示， 2026年上半年公司实现营业收入40,000万元到45,000万元，同比增长52%到71%；归母净利润4,800万元到5,200万元，同比增长31%到42%，报告期内，公司因已实施的2025年员工持股计划确认股份支付费用约2,534万元。若剔除该费用影响，预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润 6,946万元到 7,346 万元，同比增长90%到101%。从季度环比来看，二季度营业收入环比增长34%~63%，归母净利润环比增长133%~160%，业绩改善趋势明显。

　　此外，公司股份支付费用预计将于今年10月摊销完毕，届时该阶段性压制因素解除，利润端将不再受此拖累，业绩弹性有望充分显现。

　　2）多赛道布局进入兑现期，半年度业绩放量验证平台化成长逻辑

　　腾景科技长期深耕精密光学领域，且将精密光学工艺与制造经验向光通信、半导体设备、生物医疗及消费光学等不同下游领域进行横向输出。据不完全统计，公司所布局的精密光学多元市场空间合计远不止500亿量级，成长天花板极为广阔。

　　在光通信领域，公司紧跟高速光模块、CPO、OCS等多元光互联形态的技术发展趋势，可提供适配各类技术路线的精密光学元组件产品。半导体设备方向，公司重点突破高精度光学模组的工艺一致性与测试良率，高端光学模组订单交付量实现较快增长，产品覆盖DUV光学镀膜元件、高精度位置传感模组、高端镜头及合分束器等核心部件。生物医疗方面，公司持续拓展光学模组在影像诊断、激光治疗等设备光学系统中的应用，逐步提升模组级产品的渗透率。消费光学领域，AR近眼显示光机模组及纳米压印衍射波导片已完成多轮迭代优化，公司已与部分AR整机厂商建立合作，为中长期增长储备新动能。

　　此次半年度业绩的显著放量，正是公司多赛道布局从“储备期”迈入“兑现期”的有力验证，公司的平台化成长逻辑正在加速兑现。此外，随着福州总部、合肥、郑州、泰国等地的产能持续释放，产能爬坡对业务增长的推动作用预计将在下半年更为凸显。届时，产能释放带来的交付能力提升与股份支付费用出清形成共振，公司利润端有望迎来进一步改善，下半年业绩加速放量可期。

　　3）获北向资金持续关注，大小摩加仓超400%

　　东方财富统计数据显示，截至6月30日，北向资金合计持有腾景科技249.12万股，较一季度末的96.76万股增幅显著。在剔除公司10转4股的股本变动影响后，实际持股数量季度环比增长约84%，占流通股本比例亦呈现稳步上行态势。按季末股价估算，北向资金合计持仓市值约4.8亿元。

　　从具体机构看，本期前五大机构持仓合计占除权后总股本约1.64%，上期该比例约为0.52%，其中，摩根士丹利与摩根大通在本季度增持力度较大，两家持股数量分别较上季度末增长超400%。外资机构持仓比重的提升，反映了机构投资者对公司在精密光学平台化布局及多领域拓展潜力的持续跟踪与关注。

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